周枫：投资首先要选好船 其次要划好船

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　　具体的研究方法，包括业绩增长的研究，护城河的研究和估值变动的量化研究，最核心的是业绩增长的研究。我们聚焦的产业主要是六大产业，我们整个团队放弃了一些传统的过去已经辉煌二十年的产业，这些产业已经到了老龄化的时期，它只有价值交易波动空间，而没有增长空间，金百镕投资的产品要求这些企业有很好的增长空间。所以，我们主动聚焦医疗健康、养老、清洁、环境、技术、TMT、高端制造、品牌消费、现代服务这些产业，我们收益目标年均复合15%—20%左右的水平。在美国5500家资产管理公司中只有20家左右能够达到这样的数字，金百镕立志成为达到世界顶尖资产管理能力这样一个水平的公司。在这个过程中，我们要做好风险控制，在系统风险释放的时候，我们争取能够实现任意6个月下行风险控制在5%以内，就是说要让大家作为金百镕的投资者能够实现真正的回报，能够实现业绩稳定的收益，而不是在波动中消失，要实现真正的能够落袋为安的回报。

第三我们讲讲金百镕核心成长的思想体系，这是我们通过三年的时间比较了世界各国的资产管理方法，和国内二十年来中国资产管理发展的道路，我们认为未来我们要实现这个理想的目标和资产管理的收益，我们这条道路就是专注核心成长。核心成长的思想体系跟其他所不同的包括几个方面。

一个方面我们认为价值低估不是好的投资，价值增长才是最好的投资。这也是我们跟其他资产管理公司的区别。很多公司PE在五倍是不是好的投资？我们认为有可能低估，但未来业绩增长，速度下滑，有可能变为十倍的PE，而股价没有上涨的能力。左边的图叫烟蒂投资，它低估但是可能抽一口就烫到手，这也是我们在海水层的一些投资的原因，为什么这么艰难。前几年大家看煤炭、有色一涨能反弹50%，但如今的煤炭、有色随着中国房地产逐步进入高位区和相关的产能过剩，煤炭产业正在遭遇过剩期，以北京为代表，大量的发展清洁能源，大量发展天然气，煤炭的消耗量以河北为代表，正在大幅度的萎缩，在这样一种情况下，它的交易空间和弹性空间每年不过15%。所以，很难有这样的交易能力在这样的产业中增长起来，相反我们要做一个很好的价值增长投资，比如巴菲特在喜诗糖果的投资上足足成长了50倍，一个很小的食品企业，一个喜诗糖果50倍，原因是它前十年每年增长率达到19%，可想而知，在美国低经济增长率的情况下它能达到这样的数字，所以，金百镕投资立足国家每年增长7%的水平，我们选择行业有15%的增长，我们选的公司要有30%的增长。所以，价值增长是王道，这才是成长的基础。