创业板如何打破“围城”困局

创业板如何打破“围城”困局

2013年07月07日19:02袁园

　　创业板如何打破“围城”困局

　　就在记者本周采访结束时，看到一则资料—《美国科网泡沫时老虎基金掌门人罗伯逊致投资者的信》，时间是2000年3月30日。文中的一段话令人印象深刻：“现时很多人谈新经济(互联网、科技及电讯)。互联网诚然改变了世界，生物科技发展亦令人惊叹，科技及电讯也带给我们前所未有的机会。炒家们宣扬：”避开旧经济、投资新经济、勿理会价钱。“这便是过去18个月市场所见投资心态……投资者为求高回报，追捧科技、互联网及电讯股份。这股狂热不断升温，连基金经理也被迫入局，齐齐制造出一个注定要倒塌的金字塔。可悲的是，在现时环境下，欲求短期表现，就只有买入这类股份。我绝对相信，这股狂热迟早会成为过去……”

　　第二天老虎基金便宣告清盘，当时纳斯达克指数是4457.89点，纳指在2000年3月10日创出5132.52点历史新高，而2002年10月10日纳指收盘价为1108.49点。以史鉴今，如何看待目前的创业板？

　　首先，我们先来看一组数据，全部A股、中小板、创业板最近两年来涨跌幅分别为-24%、-20%、19%，全部A股和中小板市盈率分别由之前的15和37倍下降到目前的10倍、31倍，而创业板的市盈率则由53倍增长到56倍；2010~2012年三年的年报数据显示，以上三个板块的净利润增长率均呈现逐年下跌的趋势，创业板净利润同比增长率更是从2010年的43%下滑到2012年的-8%。从整体上来看，创业板的相对高估值、高涨幅、低利润成为众多“恐高”投资者害怕的理由，但从结构上来看，另一组数据表明，过去两年股价实现翻番的公司达80家，43%集中在创业板；跌幅超过60%的公司有151家，创业板占比6%；34只股价翻番的创业板个股在过去两年净利润同比增长率平均为49%、35%，而腰斩的26只创业板个股净利润同比增长平均为-4%、-187%。

　　对于创业板的现状，记者采访了三位机构投资者，他们的投资理念存在很大的不同，记者暂且分别把他们称为趋势投资者、价值投资者、核心成长投资者，不同的角度、较大的分歧，或许更能帮助读者清楚了解创业板。