耐心等待新经济的投资机会

相反，右侧交易也就是战术性方法，即大盘底部已经完成，整个市场活跃的时候，进攻方向明确，更多的是单点突破。从价格来讲，风险比左侧交易高一些，但从进攻性、时间上来讲，效益比左侧交易高。有时一个热点出来后，有些个股一星期内会拉三四个板。“但该方法的缺点是涨的时候买不到，跌的时候跑不出来。”

以上两种策略方法是2:1的关系，假设60%的仓位时，四成用于左侧交易，两成用于右侧交易。

一成仓位保持与市场的磁性接触

当然，有了投资方向还远远不够，投资者最应注意的还是风控。金百镕投资的回撤管理要求是“任意6个月回撤控制在5个点以内”，2016年以来金百镕系列基金产品平均回撤2%。

那么在非常态的市场下，他是如何做到保持小幅回撤的呢？以下是他对《红周刊》分享的心得。

风控主要从基本面和技术面两个角度把握。技术面来讲，核心原则是“小输原则”，也就是把“输”控制在很小的范围内，原则上个股的下跌幅度在10%以内，如果超过这个范围，就要管控。

另外，在震荡走低的市场里，周枫发现大量的仓位是无效仓位。对此金百镕团队作过量化组合测试，结果是在一个震荡市里面，30%仓位的效果和80%仓位的效果完全一致。因为50%的仓位对冲掉了，也就是一些股票挣的钱和一些股票亏的钱基本对冲了（这与股票池的个股关联度很小）。因此在一个震荡市里，要去掉无效仓位的同时，坚持“小输原则”，把各种风险进行严格的管控。

从基本面来讲，当公司的营收、毛利润、净利润的变化低于预期时，也会止损。也就是找显著预期差的公司，相反，当有正向的预期差时，就加仓。

结合以上两点，当市场不好时，周枫选择果断降低仓位。现在周枫管理的产品仓位为一成，这一成仓位也是为了保持跟市场的磁性接触，因为通过持仓，市场机会来临时才会有感知。■

本文摘自证券市场红周刊2016年第18期